전업아빠의 머니테이블

제가 투자를 시작했을 때 두산에너빌리티 주가는 이미 7~8만원대였습니다. AI 데이터센터가 늘어나면 결국 전력이 중요해질 거라는 이야기도 많았고, 원전 역시 자연스럽게 관심을 받던 시기였습니다. 저도 당연히 관심은 있었습니다. 그런데 당시 제 선택은 두산에너빌리티가 아니라 삼성전자와 SK하이닉스였습니다. 같은 AI 성장에 투자한다면 제 눈에는 반도체 쪽이 더 안전해 보였기 때문입니다. 이후 두산에너빌리티는 10만원을 넘어 14만원에 가까운 수준까지 올라갔습니다. 그런데 재미있는 건 그 시기에 제가 선택했던 삼성전자와 SK하이닉스 역시 크게 올랐다는 겁니다. 오히려 제가 투자하고 있던 반도체 쪽의 상승이 더 강하게 느껴졌습니다. 그래서 두산에너빌리티가 오르는 모습을 보면서도 ‘놓쳤다’는 생각보다는 다른 의문이 들었습니다. 같은 AI 성장 기대를 받고 있는데 왜 원전주는 반도체보다 훨씬 높은 밸류에이션을 받고 있을까? 물론 반도체와 원전은 산업 구조가 완전히 다릅니다. PER·PBR 같은 숫자를 그대로 놓고 어느 쪽이 싸다고 결론 내릴 수도 없습니다. 그래도 실제 제 돈을 어디에 투자할지 결정해야 하는 입장에서는 비교하지 않을 수 없었습니다. 특히 PER·PBR·ROE·EPS를 하나씩 공부하고 나니 예전에 막연하게 느꼈던 차이가 조금 더 구체적인 질문으로 바뀌었습니다. AI 전력 시장이 앞으로 크게 성장한다고 해도, 그 기대를 지금 주가에서 얼마까지 지불하는 게 맞을까? 이번에는 이 질문에서 시작해보려고 합니다. 전력은 이제 AI의 진짜 문제가 되고 있다 먼저 제가 전력 산업 자체를 부정적으로 보는 건 아닙니다. 오히려 반대입니다. AI를 공부할수록 전력은 더 중요해질 가능성이 높다고 생각합니다. GPU를 더 많이 설치하면 끝나는 게 아니었습니다. GPU를 돌릴 전기가 필요하고, 발생하는 열을 처리해야 하고, 데이터센터까지 전기를 가져올 전력망도 필요합니다. 2026년 IEA 최신 전망을 보면 전 세계 데이터센터 전력소비는 2025년 약 4...

  AI 데이터센터를 공부하면서 GPU와 HBM, 광통신까지 따라가다 보니 결국 또 하나의 문제를 만나게 됐습니다. 바로 열입니다. 저는 기술이 발전하면 결국 더 높은 성능과 효율을 찾아간다고 생각하는 편입니다. 그래서 AI 서버의 발열이 계속 커진다면 공기로 식히는 데서 시작해 물을 이용하고, 결국에는 서버 자체를 특수 액체에 통째로 담그는 액침냉각까지 가지 않을까 생각했습니다. 실제로 주식시장을 보다 보면 액침냉각 관련 기업들도 하나둘 관심을 받는 모습이 보이더라고요. 그런데 자료를 찾아보니 제가 생각했던 것처럼 단순하지 않았습니다. AI 데이터센터가 공랭에서 액체냉각으로 이동하는 흐름은 상당히 뚜렷했지만, 현재 주류는 서버를 통째로 담그는 액침냉각이 아니라 GPU 같은 뜨거운 칩에 냉각판을 직접 붙이는 직접수냉이었습니다. 그렇다면 궁금해집니다. 액침냉각은 정말 AI 데이터센터 냉각의 다음 단계가 될까요? 그리고 주식시장에서 이야기하는 액침냉각 관련 기업들은 실제로 어디까지 사업이 진행되고 있을까요? 이번 글에서는 저처럼 액침냉각을 처음 공부하는 투자자도 이해할 수 있도록 냉각 방식부터 국내 기업들의 실제 사업 단계까지 하나씩 살펴보겠습니다. AI 서버는 왜 이렇게 냉각이 중요해졌을까? 먼저 액침냉각보다 앞에 있는 문제부터 이해할 필요가 있습니다. AI가 발전하면서 GPU의 성능이 빠르게 높아졌습니다. 성능이 높아졌다는 건 그만큼 전기도 많이 사용한다는 뜻이고, 전기를 많이 사용하는 고성능 칩에서는 엄청난 열이 발생합니다. 쉽게 생각하면 스마트폰으로 게임을 오래 했을 때 휴대폰이 뜨거워지는 것과 비슷합니다. 다만 AI 데이터센터에는 이런 고성능 칩이 수천 개, 수만 개씩 들어가니 발열 규모가 완전히 달라지는 거죠. TrendForce에 따르면 최근 고성능 AI 칩의 TDP는 1kW를 넘어섰습니다. TDP라는 말이 조금 어려운데, 여기서는 간단히 ‘칩에서 발생하는 열을 냉각장치가 어느 정도 처리해야 하는지를 보여주는 숫...